文 | 消费钛度

连锁火锅龙头海底捞日前发布了今年上半年的业绩预告。数字显示，其净利润预计不低于 22 亿元，相比去年同期增长近 30 倍。全国消费复苏的背景下，海底捞成了餐饮复苏的先行者：国家统计局数据显示，今年上半年全国餐饮收入同比增长 21.4%，成为前六个月反弹最大的消费品类，而海底捞以超过 23.7% 的营收增速，高于行业平均增长水平。在最为艰难的 2021 年，海底捞曾巨亏 41.6 亿元，相当于上市三年的总利润功亏一篑。眼下，成功 " 纠偏 "、走出疫情阴霾的海底捞，也在积极寻找着新机会。

复苏 " 先行者 "

(相关资料图)

7 月 30 日，海底捞发布了一份亮眼的半年业绩预告，截至 2023 年 6 月 30 日，海底捞来自持续经营业务的收入预计不少于 188 亿元，较上年同期增幅超过 23.7%；净利润预计不低于 22 亿元，相较去年上半年的持续经营业务净利润约 7200 万元，同比增长近 30 倍。

对于今年上半年收入及净利润的上涨，海底捞在公告中称，收入增长是由于随着针对新冠疫情的管控措施取消，海底捞餐厅客流量增加，经营好转等；利润增加主要是由于翻台率提升，内部管理及营运改善，餐厅经营效率提升。

与此同时，海底捞也吃到了各大节假日的红利。海底捞方面表示，在 2023 年情人节当天，海底捞全国门店接待人次同比去年情人节增长超 25%；而在今年 " 五一 " 假期的前三天，海底捞门店接待顾客人次同比去年同期增长约 65%。在端午节的三天假期里，受出游、演唱会、夜间消费的带动，杭州、厦门、长沙等地的部分海底捞门店日翻台次数超过了 9 次。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，海底捞整体业绩复苏在意料之中，2023 年疫情放开之后，人员流动、商业互动，以及家庭聚会都拥有了更多的活力。可以说，中国餐饮领域的复苏应该是走在各个行业前列，而海底捞本身又自带品牌效应、规模效应。

海底捞的业绩也是餐饮市场复苏的一个缩影。国家统计局发布的数据显示，2023 年上半年全国餐饮收入 24329 亿元，同比增长 21.4%，成为前六个月反弹最大的消费品类。海底捞以超过 23.7% 的营收增速，高于行业平均增长水平。

伴随着上半年业绩预喜的发出，海底捞股价在经历四个月的冷寂后，终于回归了 20 港元 / 股水平。截至 7 月 31 日收盘，其股价收报 21.85 港元 / 股，涨幅达到 12.17%，总市值 1217.92 亿港元。公开资料显示，今年以来，海底捞股价波动起伏较大，在 3 月 7 日触及 23.83 港元 / 股高点后一路疲软，于 4 月 19 日跌破了 20 港元 / 股后持续徘徊于 20 港元以下。

纠偏后迎拐点

新业绩的发布，似乎宣告海底捞正式走出疫情阴霾。

公开资料显示，2018 年 9 月 26 日，海底捞正式在港交所上市，根据年报数据，从 2018 年上市至 2022 年，其净利润水平分别为 16.46 亿元、23.45 亿元、3.09 亿元、-41.63 亿元、13.74 亿元。

在最为艰难的 2021 年，海底捞巨亏 41.6 亿元，其中由于 2021 年闭店计划处置长期资产的一次性损失、减值损失，以及管理层采取审慎态度计提的减值损失超过 36.5 亿元。这也是海底捞上市以来首次出现亏损，41.6 亿元的巨额数字，相当于海底捞上市三年的利润功亏一篑：2018 年至 2020 年，海底捞净利润总额约为 43 亿元。

对于海底捞而言，2021 年充满挑战，同时也被视为海底捞管理纠偏的重要拐点。公开资料显示，2021 年 11 月，海底捞宣布执行 " 啄木鸟计划 "，以弥补彼时掌舵者张勇对疫情发展趋势错判、快速扩张带来的一系列负面影响。2022 年 3 月 1 日，海底捞发布管理层人事任命公告，43 岁的副首席执行官兼首席运营官杨利娟调任首席执行官，负责监督集团的管理及战略发展，并继续负责 " 啄木鸟计划 " 的落实与推进。

对于彼时亏字当头的海底捞，资本市场也流传着 " 利空出尽 " 的信号。东吴证券曾点评称，海底捞基本面最大利空已落地，后续叠加国家相关纾困政策利好、疫情防控边际放松与餐饮消费持续复苏，对于经营基本面向上改善斜率以及现有门店后续小幅关店风险，持谨慎乐观态度。

回归正轨的海底捞，今年上半年的盈利水平几乎与上市以来盈利最高的 2019 全年持平。

除此之外，海底捞净利润率在一扫近三年颓势的同时，也超过了疫情前水平。今年上半年，其净利润率预计达到 11.7%。据往年业绩计算，2018 年至 2022 年，海底捞的净利润率分别为 9.7%、8.8%、1.1%、-10.1%、3.9%。

寻找新机会

随着疫情的放开，各大明星演唱会也开始活络起来了，对此，海底捞瞅准了新机会。

据公开报道，在上海蔡依林演唱会、武汉五月天演唱会、天津张韶涵演唱会等多地现场，不少海底捞员工举着横幅拿着喇叭，甚至开来了大巴车疯狂 " 捞人 "。此外，演唱会场馆附近的海底捞门店还准备了荧光棒、话筒和音箱，并设置了粉丝限定狂欢区，让粉丝们继续体验式消费。

" 海底捞你是懂演唱会后遗症的 "" 这波营销赢麻了 " ——网友纷纷表示。可以看到，海底捞的这波场景营销狠狠抓住了演唱会散场后打不到车、找不到吃夜宵的地方、不尽兴想要继续嗨的需求，也盘活了随着演出市场复苏后的门店夜间客流。

今年上半年，海底捞也明显在菜品上新和提升用餐体验的营销上发力。据悉，海底捞延续了全国上新与区域上新结合的策略。在今年春夏全国产品上新中，海底捞推出涵盖锅底、荤菜、素菜、甜品和饮品五大品类的 9 款产品。另一方面，也结合区域饮食文化提升产品上新速度，比如上海区域的黄灯笼椒锅底、鲜切牛上脑，郑州区域的胡辣汤、武汉区域的热干面等等，用于强化顾客的本地化体验。

光大证券预计，海底捞下半年利润率同比仍有提升空间，叠加餐饮消费环境逐步修复，公司加强产品上新和客户体验以增强用户粘性，公司下半年利润弹性仍值得期待。华泰证券认为，下半年进入火锅旺季，翻台有望环比提升，继续驱动公司业绩增长。近两年海底捞管理质量提升显著，不排除 2024 年重启稳步展店。

虽然相较于去年，今年的经营环境有了明显改善，但整体经济与消费大环境的低迷，让海底捞对未来的预判并不盲目乐观。在今年 6 月的海底捞股东大会上，其非执行董事周兆呈用 " 乐观 + 谨慎 " 来概括海底捞今年的扩张策略。

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